Что такое инвестиционный меморандум и чем он отличается от презентации
Инвестиционный меморандум — документ, по которому инвестор принимает решение, когда презентация уже сделала своё дело. Разбираем, что в нём должно быть и когда он нужен.
Что такое инвестиционный меморандум
Инвестиционный меморандум — это подробное описание компании и предлагаемой сделки, подготовленное для потенциального инвестора. Он отвечает на вопросы, которые инвестор задаст на проверке: что это за бизнес, как он зарабатывает, сколько стоит, что может пойти не так и что именно предлагается.
Обычный объём — 30–60 страниц. Меморандум передают после подписания соглашения о конфиденциальности: в нём цифры и детали, которые не показывают всем подряд.
Чем меморандум отличается от презентации и бизнес-плана
- Презентация — 10–20 слайдов для первого знакомства. Её задача — заинтересовать и получить следующую встречу.
- Меморандум — документ для тех, кто уже заинтересован. Его задача — дать достаточно информации для предварительного решения и предложения.
- Бизнес-план — план развития компании или проекта. Его чаще просят банки; он подробнее в операционной части и обычно не описывает условия сделки.
На практике это три уровня одной истории. Цифры во всех трёх должны совпадать — поэтому их берут из одной финансовой модели.
Структура инвестиционного меморандума
- РезюмеСуть компании и сделки на одной-двух страницах.
- Компания и продуктИстория, структура собственности, продукты, клиенты.
- РынокОбъём, динамика, конкуренты, место компании.
- Бизнес-модель и операцииКак компания зарабатывает, ключевые активы и команда.
- Финансовые результатыОтчётность за 3 года с пояснениями.
- ПрогнозФинансовая модель, допущения, сценарии.
- РискиЧто может помешать и как компания с этим работает.
- ПредложениеСумма, инструмент, использование средств, структура сделки.
Типичные ошибки
- Прогноз не связан с историей: выручка три года стояла на месте, а в модели удваивается.
- Рисков «нет». Инвестор сделает вывод, что о них не подумали или их скрывают.
- Цифры в тексте, таблицах и модели расходятся.
- Не сказано, сколько денег нужно и на что они пойдут.
Когда меморандум нужен, а когда нет
Нужен при привлечении институционального инвестора, продаже бизнеса или доли, размещении облигаций. Для переговоров с одним знакомым партнёром или небольшого раунда часто хватает презентации и модели. Но и в этом случае полезно собрать ключевые разделы письменно: это дисциплинирует и экономит время на вопросах.